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海外波动A股平衡格局受考验

发布时间:2019-11-08 15:37:49

海外波动,A股平衡格局受考验

6月罕见的调整(百科)之后,A股市场在技术性反弹(百科)后进入短期平衡格局,沪指在2000点上下折腾。我们认为,在投资者恐慌情绪退潮之后,短线(百科)多空达成弱平衡,存量资金在价值股、成长股(百科)及周期股上反复腾挪,操作周期出现明显缩短的特征。展望下一阶段,我们认为市场平衡将经受考验。短期看,海外开启的危机模式或将成为核心变量,并决定本轮A股反弹的最终高度。 近期海外市场大幅波动 埃及发生军事政变、葡萄牙出现政治危机、希腊重燃债务问题、巴西持续罢工,引发了能源市场、股票(百科)市场、外汇市场及债券市场的大幅波动。近期纽交所原油价格站上100美元大关,周三葡萄牙PSI指数最大跌幅高达8%,更令人印象深刻的是,巴西IBOVESPA指数年内最大跌幅已经达到30%。 与此同时,美联储的货币紧缩信号已经出现。美联储通过了巴塞尔协议(百科)三的表决,美国银行业从明年开始逐步采用更严厉的银行业资本金标准,以提高银行业的抗风险能力和给实体经济的输血能力。我们认为,美联储在为量化宽松政策的正式退出做准备,货币紧缩的信号已经出现。下一阶段,随着美国房价的持续回暖,就业数据的缓慢改善及消费者信心的转好,量化宽松退出的预期将得到进一步强化。 我们认为美元将持续走强。由于美国经济去杠杆的时间更早,量化宽松政策退出自然也早于欧洲国家及新兴市场,美元有望出现持续的升值。这是中长期的大故事。在美元指数的进一步走强之下,资金将会出现显着的流出效应,并伴随新兴经济体货币贬值及资产价格的显着调整,如1994年及1997年。 A股平衡格局或将打破 在海外市场波动及美元升势的共同作用下,人民币升值预期将开始弱化。从历史经验来看,一旦人民币贬值预期升温,A股市场的资金流出将会加剧,存量资金博弈的平衡将被打破,股指(百科)将承受非常显着的压力。 我们发现,美元兑(百科)人民币NDF(无本金交割远期外汇交易)指数一般领先于上证综指,NDF指数的阶段底部往往对应了上证综指的阶段顶部。以今年6月份的A股市场为例。5月下旬美元兑人民币NDF指数开始反弹,意味着人民币贬值预期出现。随着海外危机模式的开启,人民币贬值趋势得到进一步强化,资金出现流出迹象。数据显示,在6月下旬A股市场的四个暴跌交易日期间,QFII(百科)(合格境外机构投资者)净卖出14.4亿元,RQFII(百科)(人民币合格境外机构投资者)净卖出4.1亿元。 就目前来看,短期市场正处于平衡状态。在恐慌情绪退潮之后,市场视上证综指1849点为阶段性低点,

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