您的位置: 旅游网 > 影视

申万宏源央行进行MLF并不意味着降准无望

发布时间:2019-08-15 11:06:11

申万宏源:央行进行MLF并不意味着降准无望 2015-08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

结论或者投资建议:

中国央行昨日(8月19日)向部分国有银行、股份制银行及城商行等进行了6个月MLF操作,利率维持在3.35%,规模1100亿元,全部为新增规模。我们对此做如下简评:

第一,近期央行显著增加了流动性投放的频率和规模,可见短期资金面趋紧的形势较为严峻。继央行大幅下调人民币中间价后,人民币阶段性贬值进一步刺激了资本外流,随着央行加大对外汇市场的干预力度,流动性被动收缩的压力较大。我们看到,8月以来银行间市场短期资金价格不断攀升,隔夜回购利率从上月末的1.47%上升了近30bp达到1.76%。

18日央行还进行了1200亿元7天期逆回购操作,创下去年1月底以来最大单日规模。而仅一天之隔,央行就再次出手释放流动性,可见当前资金面趋紧的压力确实较大。

第二,MLF意在缓和短期流动性压力,其政策效力仍有待观察。从信贷数据来看,7月份新增企业中长期贷款同环比大幅下降,占比创出新低,实体经济融资需求保持低迷,也没有明显证据表明银行的放贷意愿出现改善。综合判断,本次央行进行的MLF操作更多地应该是被动释放流动性,以缓和资本外流导致的短期资金面压力,在实体经济融资需求不足和银行惜贷并存的环境下,其政策效力仍有待观察。

第三,央行进行MLF操作并不意味着降准无望。本次MLF规模并不太大,在当前人民币贬值和资本外流压力较大、外汇占款趋势性减少的情况下,MLF并不一定能完全替代降准。

如果资本流出压力持续上升,危及保增长所必须的相对宽松的利率和流动性环境的话,央行会毫不犹豫地通过降准降息来对冲。长期来看,央行的货币政策仍将延续偏宽松基调,疏通政策传导渠道和降低社会融资成本是当务之急,通过总量与定向调节工具支持实体的力度仍将进一步加强。

老人筋骨疼痛补充什么营养
缓解肚子疼最快的方法
男性补肾抗衰老的好方法
缓解肚子疼的小妙招
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的