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工业综合军品定价机制改革的影响有哪些荐股

发布时间:2019-08-15 16:18:53

工业综合:军品定价机制改革的影响有哪些 荐 股 2019-02-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点周度专题核心内容军品定价机制是影响军工企业盈利水平的重要因素之一,我国当前的军品定价机制仍主要以“成本加成法”为主,正在向“目标价格法”过渡。我们认为军品定价机制改革19年有望从论证阶段落地实施,短期将提高市场对军工板块的改革预期,长期或引导产业链重构并有效提升军费的使用效率。同时我们认为,现阶段成本加成的定价方式抑制了军工集团降低成本的动力,而新机制将结合军民融合政策打破现有的行业壁垒,引入更为市场化的竞争机制,促进武器装备生产和质量提升。由于我国目前军工产业链上中下游竞争格局不同,新的军品定价机制或对军工企业产生不同的影响:我国下游主机厂由于具有垄断地位,对中上游议价能力较强,新定价机制或促进其降本增效以提升盈利能力;而中上游企业的现有市场格局或将在军民融合的持续推进下迎来逐步开放的市场竞争,具备高技术壁垒的企业有望凭借其技术和产品的稀缺性和可靠性实现“强者恒强”。

本周观点及投资建议本周大盘或由于市场风险偏好提升和流动性改善等因素上涨明显,在此背景下军工板块或由于市场对新一年政策的积极预期大幅上涨。我们认为军工板块19年无论是基于行业本身的基本面改善,还是改革推进下的资产证券化加速、军品定价机制改革的积极推进以及南北船合并预期等主题的推动,都有望在外部中美贸易摩擦的不确定性以及内部经济短期下行的预期下凸显相对配置价值,其投资逻辑也将围绕成长与改革两条主线。我们维持行业“看好”评级,持续推荐估值较低但业绩可期标的:内蒙一机、中航光电、中国动力;建议关注国企混改下的具有资产注入预期相关标的:四创电子。

板块行情回顾本周上证综指报2804.2 ,上涨4.54%;深证成指报8651.20,上涨6.47%;中小板指报5688.88,上涨7.05%;创业板指报1456. 0,上涨7.25%;中证军工指报74 1.54,上涨5.86%。

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